Vimian Group - 🐾 Roll-up på recept

Hur Vimian bygger ett globalt veterinärekosystem — och varför aktien ser intressant ut igen trots historisk svag kursutveckling

Kort om Vimian

Vimian Group AB är en global koncern inom djurhälsa, noterat på First North sedan 2021 men bytte till Nasdaq Stockholm Large cap den 28 mars 2025. Bolaget är aktivt i fyra nischer:

• Specialistvet – högspecialiserad veterinärutrustning och teknik

• Veterinary Services – nätverk av premiumkliniker

• Diagnostics – innovativ laboratoriediagnostik för smådjur

• MedTech & Pharma – medicinteknik och läkemedel för djur

Det som binder ihop segmenten är en roll-up-modell, där tillväxt sker genom förvärv av nischade och lönsamma bolag som ofta behåller operativ frihet.

Sedan noteringen har aktien tappat över 60 % i värde – delvis till följd av ett allmänt skifte bort från högvärderade tillväxtbolag. Men operationellt har Vimian levererat stabilt – och det börjar se intressant ut igen.

---

Ägarbilden och ledning

Vimian grundades av Fidelio Capital, som idag äger cirka 57 % av bolaget och har representation i styrelsen. Vd Patrik Eriksson har varit VD sedan 2024 och har lång erfarenhet av liknande förvärvsbolag, och ledningen har erfarenhet från andra bolag i Fidelios sfär.

Fidelio är kända för sitt långsiktiga ägarfokus och preferens för nischade hälsobolag. Vimian drivs enligt samma modell: decentraliserad styrning, entreprenöriell kultur och högt fokus på kassaflöde snarare än kosmetisk tillväxt.

---

Finansiellt läge – Q1 2025 i siffror 🧮

Ur Vimian Groups Q1-rapport:

• Nettoomsättning: 107,5 MEUR (+4 % organisk tillväxt samt 18 % total tillväxt)

• EBITA: 21,3 MEUR (marginal: 19,8 %)

• Fritt kassaflöde: 15,3 MEUR

Det fria kassaflödet är särskilt intressant – Vimian handlas till ett EV/FCF under 15x på rullande 12 månader. Justerat för fortsatt tillväxt är det en värdering som börjar bli låg, särskilt jämfört med många tröttare largecap-bolag.

Alla segment visar dessutom vinst – vilket gör Vimian till en ovanlig fågel i roll-up-landskapet.

---

En roll-up med organisk twist 🧩

Vimian har gjort över 50 förvärv sedan starten. Men intressant nog har man börjat visa på stark organisk tillväxt, särskilt inom Specialistvet och Diagnostics.

Modellen bygger på att köpa lokalt starka, lönsamma bolag utan uppenbar internationell tillväxt – och sedan skala upp dem globalt via plattformen. Det är klassisk "buy-and-build", men med betoning på decentralisering snarare än centralisering.

Ledningen beskriver det som att bygga ett ekosystem, inte en kedja. Det kan låta flummigt – men resultaten visar att det fungerar.

---

Risker i caset 🛑

Alla bolag har risker – här är de jag tycker är viktigast att bevaka:

1. Skuldsättning: Nettoskuld/EBITDA på 7x är över snittet. Kassaflödet täcker räntekostnader idag, men minskar handlingsutrymmet.

2. Förvärvsmättnad: Efter 50+ köp är frågan hur många kvalitetsobjekt som återstår. Prisdisciplin krävs.

3. Likviditet: Aktien är illikvid och kan röra sig kraftigt på små volymer – ett problem för institutionella investerare.

---

Framtiden för Vimian 🐶

Under 2025 kommer bolaget att lägga mindre fokus på expansion, och mer på integration och kassagenerering. Det är rätt prioritering – och ökar transparensen i de underliggande affärerna.

Sammantaget:

✅ Multiplarna har kommit ner
✅ Tillväxten (även organisk) består
✅ Fyra nischsegment med global räckvidd
✅ Kassaflödet stiger

Det är inte ett case för den kortsiktige. Men för den tålmodiga investeraren finns gott om triggers som kan få marknaden att värdera upp aktien igen.

Lyssna på intervju med VD:n för att få en bättre inblick i verksamheten:

---

Sammanfattning

Vimian är ett exempel på ett bolag där marknaden blivit uttråkad – men där den operationella prestationen talar ett annat språk.

Kombinationen av kassaflödespositiv roll-up, nischad marknad och låg värdering gör att aktien förtjänar en plats på bevakningslistan igen.

---

📬 Vill du ha fler analyser som denna?

Prenumerera gärna på SparaInvestera – nyhetsbrevet där jag analyserar kassaflödespositiva småbolag som ofta glömts bort av marknaden, men som har goda förutsättningar att blomma ut igen.